2017年注会考试财务成本管理债券的价格

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正文：

    债券的对于投资者来说投资风险较小，但是收益率较股票来说会比较低。因此对于比较保守的投资者来说，投资债券是www.caiwu51.com选择。

　　1、债券的利息

　　投资于债券会定期得到一定的利息，那么到期时到底会得到多少利息呢？

　　书上给出的公式：I=（息票利率*面值）/每年票息支付次数

　　2、债券的价格

　　由于无套利原理（也就是由于套利行为导致价值与价格趋于相等，最终套利者无利可套。）——价值=价格。就导出我们在计算证券时基本的计算原理—— 任何一个资产价值都是未来现金流量现值。因此，在讲课时陈华亭老师告诉我们对证券的价值和价格不作严格区分。也就是价值=价格=未来现金流量现值。此原理十分重要，陈华亭老师在讲课时反复强调，我们在计算零息票债券、息票债券时，都要围绕此原理来进行。

　　例如：

　　零息票债券——小王花952元购买了一年期、面值为1000元的零息票债券，就是说一年后到期时会拿到100元的现金，由于零息票债券这期间没有任何利息收益，而48元（1000-952）是952元的一年的时间价值——购买债券的收益。而此债券的真实价值也就是952元，因为952是一年以后的1000元的现值。那么 此债券收益率=1000/952-1。

　　举个老师的例题来体会一下吧。

　　【例】假设投资者购买30年期、到期收益率为5%的零息票债券，债券面值为100元。计算最初交易价格和5年后的交易价格。

　　

　　次例题还说明，离到期日越近，债券的价值越高。因为很快就变现了。

　　债券的价格计算的核心就是未来现金流量折现=债券的价格。

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