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DOC版27第七章营运资本管理
营运资本管理策略
短期融资方式
现金管理
应收帐款管理(信用管理)
存货管理
第一节营运资本管理策略
一、营运资本
营运资本有两个概念：总营运资本和净营运资本。
总营运资本=流动资产
净营运资本=流动资产-流动负债
有时为了分析问题，也可定义：
净营运资本=流动资产-自发性流动负债(自发性流动负债=应付帐款 应付费用)
二、营运资本周转
资本周转流程：
三、经营周期与现金周期
营运资本管理实际上是对经营周期和现金周转期内的财务问题进行管理。
经营周期是指从获得原材料开始，经加工、销售，到最终收回货款为止时间过程。
经营周期（营业周期）
=存货周转天数 应收帐款周转天数
现金周转期是指从支付原材料货款开始到最终收回本公司货款为止的时间过程。
现金周转期=经营周期-应付帐款周转天数
=存货周转天数 应收帐款周转天数
-应付帐款周转天数
四、营运资本管理策略
（一）营运资本投资策略
决定公司在流动资产及其各组成项目上的投资水平。
营运资本投资需要在流动性与盈利性之间进行权衡。
确定营运资本投资水平需要分析公司流动资产的持有成本，选择成本最低的方案。
（二）营运资本融资策略
决定营运资本的融资方式及融资结构；
营运资本融资需要在风险与收益之间进行权衡。
短期融资：成本较低、灵活方便，但必须经常偿还或展期，利率具有不确定性；
长期融资：成本较高，缺乏弹性，偿还风险小。
永久性资产与临时性资产
三种营运资本融资策略:
第二节短期融资方式
一、自发性融资
（一）商业信用
商业信用是指在商品交易中因延期付款或预收货款而形成的企业之间的借贷关系。
1.主要形式:应付帐款、应付票据和预收货款;
2.商业信用的成本:
放弃现金折扣的机会成本
拖延付款造成信誉损害
放弃现金折扣年机会成本可按下式计算:
例如，购货的信用条件是(2/10，n/30)，公司在第30天付款，则放弃折扣的年成本为：
3.商业信用融资特点：
方便性、自发性、连续性、有弹性。
（二）应付费用
如应付工资、应交税金、其他应付款项等
二、短期借款
信贷额度；
周转信贷协定；
补偿性余额；
偿还方式；
担保和抵押
三、短期融资券（商业本票）
短期融资券又称商业本票，是由信用较高的公司发行的短期无担保本票，是短期筹资的一种方式。一般来讲，只有实力雄厚、资信程度很高的大型工商企业或金融企业才有资格发行短期融资券。
(1)筹资成本低。
(2)筹资范围广且筹资数额大。
(3)扩大企业的影响，提高企业的知名度。但短期融资券筹资风险较大，发行条件严格，对筹资数量和偿还有限制。
四、其他来源(如票据贴现)
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